什么是股票收益互换
股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。
该项创新业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券等六家券商。
股票收益互换的方式
主要的互换方式有三种：
固定利率–股票收益股票收益–固定利率股票收益–股票收益
股票收益互换的特点
一、场外协约成交
客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品；
客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割。
二、交易要素灵活定制
可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。
三、具有信用交易特征
客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。
四、杠杆比率高
对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍。
股票收益互换的业务功能
通过股票收益互换可以实现以下功能：
一、场外衍生品交易
证券公司与商业银行等金融机构进行收益互换，向银行提供挂钩A股市场的期货、期权等衍生工具，用于包装各类结构性理财产品。
二、策略投投资交易
保证金交易：客户通过收益互换间接投资于指数、个股或一篮子股票，采用保证金模式提高杠杆；
策略投资：客户通过收益互换可以参与证券公司为其开发的alpha策略、增强beta策略、套利策略、事件投资策略等。
三、大小非股权管理
股权融资：客户可与证券公司进行以融资为目的互换交易，实现股份质押融资效果；
市值管理：对持股客户的存量股权进行风险管理，或对股份减持/增持安排提供综合性的解决方案。
股票收益互换的交易流程
一、业务申请
客户向公司提出申请，公司对客户进行资质审查；
审查要点：净资产规模不低于3000万元，证券投资资经验不少于3年；
二、签署主协议
客户与公司签署《股票收益互换交易主协议》；
三、提交交易指令
执行具体每一笔交易前，客户向券商提交《交易申请书》，以此下达交易指令；
券商接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认书》，双方确认成交要素；
四、追加/提取履约担保品
根据协议约定由中信定期提供估值，客户须视损益变化追加/提取履约担保品；
五、终止结算
互换交易终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算。
评论